央行降准有利于提振市场风险偏好 改善市场预期利好低估值板块

降准终于如约而至。15日，央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

本次降准属于全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。值得注意的是，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

随着国内疫情形势反复，支持中小微企业发展、强化稳增长已经成为市场共识。本周以来，政策层面已经频频吹风，均释放出要进一步加大金融支持实体经济发展的强烈信号。

降准将带来哪些影响？汇丰晋信宏观策略分析师沈超认为，此次降准是央行响应国务院常务会议号召，通过降准为银行提供长期资金助力稳增长，同时降准可降低银行负债成本，从而为实体企业降低贷款成本。在疫情影响下目前经济运行压力较大，预计货币政策仍将维持宽松。

企业迎来稳定的发展环境，对于股市也将起到提振作用。尽管从股市短期走势来看，降准刺激行情走高的作用并不明确。不过降准落地有利于改善市场对于政策转暖以及宽信用的预期，对于提高整个市场的风险偏好具有一定的正向作用。

新华基金研究部总监张霖指出，降准的核心目的是为了给受疫情影响行业和中小微企业宽信用支持，表明监管层稳定经济的决心与态度，这对股市有一定利好，会改变市场运行节奏，但考虑到经济基本面对市场的影响，这不会改变市场总体运行方向。

“由于政策面正在积极应对经济运行面临的更大不确定性和挑战，短期受益稳增长的低估值方向预计将继续占优，而成长方向的超配机会还需等待疫情有效控制和经济再次企稳。”张霖表示。

鹏华基金固定收益研究部分析人士认为，二季度政策稳增长力度还可能加码，但4月份继续降息的概率可能相对很小。对于债市影响而言，疫情已然造成的潜在负面冲击已经在利率中有所体现，市场可能会阶段做出止盈交易，特别是如果出现未降息而调降LPR，宽信用预期会升温，利好中短端债券。（记者 熊子恒）